De acordo com Jamie Coutts, analista-chefe de criptomoedas da Real Vision, a recente queda do Bitcoin está mais relacionada ao fortalecimento do dólar do que a fluxos nativos de criptomoedas. Coutts compartilhou dois gráficos na plataforma X, argumentando que a recuperação do Índice do Dólar Americano (DXY) está temporariamente apertando a liquidez global e pressionando ativos de risco em geral. Ele afirma que a queda do Bitcoin não é misteriosa, mas sim uma questão macroeconômica.
O fortalecimento do dólar está apertando a liquidez global, com o DXY testando novamente a faixa de 100–101, uma zona de resistência chave e de reversão natural após uma das quedas mais acentuadas em décadas no primeiro semestre de 2025. A posição especulativa estava sobrecarregada no lado curto, tornando um repique provável. A questão principal é se isso marca o início de um novo ciclo do dólar ou apenas uma preparação para uma nova queda. Coutts acredita que ventos favoráveis de liquidez e um ciclo de negócios em melhoria mantêm uma perspectiva otimista para ativos de risco até meados de 2026.
O primeiro gráfico de Coutts compara o Índice COT do USD com o Índice do Dólar Americano. Após uma queda prolongada no primeiro semestre de 2025, a posição especulativa virou agressivamente contra o dólar, com o índice COT entrando em território negativo em meados de 2025. Essa postura capitulativa criou condições férteis para um aperto de contra-tendência. O painel de preços mostra o DXY recuperando-se em direção à área de 100-101, enquanto as barras do COT permanecem abaixo de zero, consistentes com dinâmicas de cobertura curta.
O segundo gráfico sobrepõe o Índice de Liquidez Global com o inverso do DXY. As séries acompanham-se de perto: quando o dólar enfraquece (o inverso do DXY sobe), o proxy de liquidez global também sobe, historicamente coincidindo com um desempenho mais forte para ativos de risco sensíveis à duração, como ações e criptomoedas. Nas últimas semanas, a linha de liquidez branca caiu modestamente, assim como a linha azul do inverso do DXY, ilustrando o mecanismo de transmissão destacado por Coutts: um dólar mais firme equivale a uma liquidez global mais apertada, o que, por sua vez, reduz o apetite por risco e o beta das criptomoedas.
Portanto, a queda do Bitcoin é uma função direta da reversão média do câmbio e do posicionamento futuro, não uma quebra nos fluxos estruturais de criptomoedas. A “superlotação curta” nos futuros do dólar indicava vulnerabilidade a um repique, e o alvo de reversão média em torno de 100–101 ofereceu um ponto lógico para esse movimento. Se o DXY parar e retomar a queda a partir dessa faixa, as condições de liquidez provavelmente se aliviarão novamente, restaurando a demanda por ativos de alto beta. Caso contrário, se o índice ultrapassar e se mantiver acima dessa zona, o Bitcoin enfrentará um impulso mais duradouro do dólar e um retorno mais lento do momento positivo de liquidez. A “base” de Coutts permanece construtiva, apesar do obstáculo de curto prazo: um ciclo de negócios global em melhoria.