A QCP Capital, uma mesa de operações com sede em Singapura, afirma que o mercado de opções está enviando um sinal claro: grandes players estão se posicionando discretamente para uma alta do Bitcoin para $130.000 até o final do terceiro trimestre, mesmo com o Bitcoin à vista permanecendo próximo de $105.000. Em uma nota aos clientes na quarta-feira, a empresa destacou um “aumento inesperado nas vagas de emprego” que elevou o apetite por risco nas ações, aproximando o S&P 500 da marca psicologicamente importante de 6.000 pontos. A QCP observou que a volatilidade do Bitcoin de curto prazo já “caiu abaixo de 40 vol” enquanto os traders aguardam a divulgação dos dados de emprego na sexta-feira.
Apesar da aparente calmaria, os fluxos de opções contam uma história mais animada. As opções de compra de setembro a $130.000 foram negociadas a 47 vol, indicando “interesse em alta” à medida que nos aproximamos do terceiro trimestre. Com a estrutura de prazo de volatilidade de um mês agora mais plana do que em qualquer ponto desde maio, fundos oportunistas acharam barato comprar vega de longo prazo enquanto vendem gamma de curto prazo. Essa dinâmica reflete um declínio mais amplo na volatilidade das ações, e deixou a curva implícita do Bitcoin parecendo “totalmente normalizada”, com a inclinação sugerindo “pouca convicção direcional” no curto prazo.
Esse cenário benigno pode não durar. A mesa alertou que atritos tarifários e o chamado “Big Beautiful Bill” de Washington podem agitar os dados macroeconômicos, justamente quando a saga do teto da dívida dos EUA volta às manchetes. “Na ausência de um catalisador claro, é improvável que o BTC saia materialmente de sua faixa atual”, disse a nota, mas o terceiro trimestre “pode se mostrar mais desafiador” à medida que riscos fiscais e tensões comerciais “introduzem potencial volatilidade nas manchetes”. A China já mostrou sinais iniciais de estresse: os volumes de futuros em títulos do governo chinês de 10 e 30 anos caíram para seus níveis mais baixos desde fevereiro, fato que a QCP atribui a uma “aversão ao risco mais ampla e posicionamento à margem”.
Enquanto isso, os mercados aguardam qualquer progresso em um diálogo esperado entre Xi e Trump—um evento que poderia mudar o sentimento sobre tarifas. Por enquanto, no entanto, o Bitcoin permanece estável. O preço à vista tem se mantido em torno de $105.000 por cinco sessões consecutivas, o interesse aberto é leve, e a volatilidade realizada se comprimiu em uma faixa anualizada de meados da adolescência—condições que historicamente precedem uma expansão acentuada. Se essa expansão se resolver para cima ou para baixo depende dos catalisadores que os traders estão esperando: dados de emprego, retórica do banco central e os anúncios tarifários que dominaram as manchetes no início do ano. No entanto, a disposição de mesas sofisticadas para pagar por uma alta em setembro é difícil de ignorar. Um conjunto de grandes negociações no strike de $130.000, executadas a vols implícitos aproximadamente sete pontos acima da curva vigente, sugere que pelo menos alguns investidores esperam que o Bitcoin teste novos máximos antes do final do mês.