O Bitcoin está sendo negociado a preços quase 40% abaixo de seu “valor energético” modelado, mas uma confluência incomum de sinais técnicos, fundamentais e de políticas sugere que o mercado pode estar mudando, de acordo com Charles Edwards, fundador do fundo de hedge quantitativo de criptomoedas Capriole Investments. Em seu último boletim informativo, Edwards argumenta que um recém-formado “Triple Put”—apoios simultâneos da Casa Branca, do Federal Reserve e do Tesouro dos EUA—alterou o perfil de risco para todos os ativos de risco, ao mesmo tempo em que indicadores on-chain e macroeconômicos para o Bitcoin se tornam decisivamente mais altos.
Edwards começa com o sentimento, descrevendo-o como “no fundo do poço”. Ele observa que a diferença entre touros e ursos da American Association of Individual Investors está “tão pessimista quanto em 2009 e nos mínimos de 2022, e significativamente pior do que o crash da Covid em 2020”, mesmo que tanto o Bitcoin quanto o S&P 500 tenham caído menos de quinze por cento de seus picos recentes. O Índice de Medo e Ganância da CNN registrou sua leitura mais sombria “em anos”, enquanto o indicador de Sentimento de Gestores Ativos da Capriole mostra gestores de ações com exposição quase recorde de baixa. “Simplificando, os investidores estão em pânico hoje”, ele escreve, alertando que tais leituras extremas “tipicamente coincidem com o estágio médio-final de um grande fundo de preço”. A combinação deixa o que Edwards chama de “sangue (e medo) nas ruas”, ecoando o ditado de Rothschild que ele cita na íntegra: “a hora de comprar é ‘quando há sangue nas ruas, mesmo que o sangue seja o seu próprio.'”
Tecnicamente, o Bitcoin encenou uma reversão acentuada há poucos dias. Uma vela de rompimento para $94.000 recuperou toda a faixa de $91.000–$100.000 que havia limitado o mercado desde fevereiro. Edwards classifica o movimento como uma “recuperação de faixa significativa”, acrescentando que “para o Bitcoin, tais recuperações de faixa raramente veem o preço olhar para trás.” A menos que o mercado entregue “um fechamento diário abaixo de $91K”, ele escreve, “é difícil obter um gráfico técnico mais otimista do que este.” O rompimento coincide com o modelo de fundamentos de aprendizado de máquina de sua empresa, o Bitcoin Macro Index, tornando-se positivo após meses em território neutro. O índice combina mais de setenta variáveis on-chain, macroeconômicas e de mercado de ações; o preço é deliberadamente excluído para evitar efeitos de feedback. Na semana passada, o modelo “reiniciou para ‘valor justo’ e então retomou uma tendência de alta”, uma mudança que Edwards chama de “uma leitura de dados fundamentais muito promissora.”
Os desenvolvimentos de políticas fornecem o terceiro pilar da história. Em 2 de abril—o chamado “Dia da Libertação”—os Estados Unidos impuseram tarifas globais abrangentes, apenas para reduzi-las pela metade e adicionar uma pausa de 90 dias uma vez que as ações caíram cerca de quinze por cento, o VIX subiu acima de 30, e os spreads de crédito se ampliaram. Edwards descreve a rápida reversão como o inaugural “Trump Put”, evidência de que “se os mercados caírem demais, Trump intervirá, promulgará políticas e os apoiará.