O avanço impressionante do Bitcoin no segundo trimestre está acompanhando a mais forte expansão da liquidez global já registrada, de acordo com Jamie Coutts, principal analista de criptomoedas da Real Vision. Ele argumenta que cada ponto percentual adicional de liquidez injetado no sistema financeiro “deveria” se traduzir em um ganho de 20% para a criptomoeda. Coutts observou que seu Índice de Liquidez Global (GLI) atingiu um novo recorde em 10 de abril, após três anos de estagnação, e que, nas nove semanas seguintes, o Bitcoin subiu cerca de 40%. Ele acrescentou que, embora a sensibilidade do Bitcoin ao GLI modere com o tempo, para cada 1% extra de liquidez adicionado ao sistema, deveríamos esperar um aumento de mais de 20% no preço do Bitcoin.
Coutts constrói o indicador combinando balanços de bancos centrais do G4, agregados monetários amplos como o M2 e contas de liquidez dos EUA, incluindo a Conta Geral do Tesouro e a facilidade de recompra reversa do Federal Reserve. Desde o rompimento de abril, o GLI adicionou apenas cerca de dois pontos percentuais, mas o valor de mercado do Bitcoin já aumentou o dobro da elasticidade implícita por seu modelo — um resultado que ele considera “totalmente consistente” com regimes de liquidez anteriores, que tendem a produzir a resposta de preço mais acentuada no início do ciclo.
No momento, ele vê poucas evidências de que o momentum do GLI esteja atingindo o pico; com o Federal Reserve ainda drenando sua facilidade de recompra reversa, o Banco Popular da China expandindo discretamente seu balanço e o Banco Central Europeu sugerindo operações de refinanciamento de longo prazo renovadas, o cenário permanece estruturalmente otimista, mesmo que não seja uma linha reta. Olhando mais adiante, pesquisas de liquidez convencionais sugerem um crescimento modesto, mas persistente: a maioria das mesas macro espera que o agregado global suba cerca de um a seis por cento nos próximos doze meses, de três a oito por cento cumulativamente até meados de 2027, e na ordem de dez a quinze por cento até o final da década, à medida que os governos renovam cargas recordes de dívida e os bancos centrais normalizam políticas de balanço.