Um estrategista de derivativos amplamente observado espera que o próximo grande movimento do Bitcoin comece com um violento “short squeeze”, apenas para se transformar em uma armadilha para “longs” à medida que outubro se inicia. Ele argumenta que essa sequência se assemelha mais ao final de 2023 do que aos picos eufóricos de março e dezembro de 2024. Em um tópico postado em 12 de setembro e expandido no fim de semana, o analista Nik Patel (@cointradernik) afirmou que o cenário atual de posicionamento “é menos como os cruzamentos de março e dezembro de 2024 e mais como dezembro de 2023”, alertando que o mercado está preparado para um “movimento de vaivém de várias semanas no início/meio de outubro”. Ele também forneceu um mapa específico de liquidações: “Me dê $1,5 bilhão em liquidações de shorts na semana e depois $2,8 bilhões de liquidações de longs até 7 de outubro, por favor.”
O que torna essa configuração diferente, em sua visão, é o equilíbrio entre os fluxos à vista e de derivativos e a amplitude das negociações de base. Ele observou que o volume à vista como porcentagem do volume total é menor aqui do que nos cruzamentos anteriores, sugerindo que a demanda à vista não está liderando o mercado. Em vez disso, ele vê uma combinação de negociações de base em uma gama mais ampla de mercados, com mais shorts alavancados direcionais do que em ocasiões anteriores, aumentando o risco imediato de uma cascata de liquidações de shorts.
O financiamento, segundo ele, é “benigno” em relação aos picos anteriores. Dados de financiamento em tempo real corroboram essa caracterização, com o financiamento perpétuo de BTC próximo de zero nas sessões recentes, bem abaixo dos níveis típicos de picos eufóricos. Isso mantém a possibilidade de um “squeeze” sem a necessidade de primeiro desfazer alavancagens longas extremas.
Nik argumentou que o sentimento ainda está mais próximo da “descrença” do que da euforia. Ele contrastou a euforia dos ETFs de março de 2024 e o otimismo pós-eleitoral de dezembro de 2024 com o tom mais cético de hoje, apontando para um capital ainda elevado à margem. Ele destacou que a dominância de stablecoins nos cruzamentos anteriores estava em torno de 5%, enquanto atualmente está em 6,1%, o que ele considera um exemplo clássico de “descrença” e posicionamento de setembro à margem.
Em seu cenário base, esse capital será utilizado para assumir riscos no final do ano, uma vez que o movimento de vaivém se desenrole. Nik até compartilhou uma síntese gerada por máquina de sua visão, mencionando que o ChatGPT chegou a uma conclusão semelhante após analisar os gráficos, embora ele não saiba se isso inspira confiança ou preocupação em relação à sua visão.