Arthur Hayes, cofundador da BitMEX e principal da Maelstrom Capital, argumenta que o Tesouro dos EUA, e não o Federal Reserve, é o verdadeiro motor do atual mercado de alta em ativos de risco, com o Bitcoin sendo o principal entre eles. Em uma entrevista ao vivo, Hayes afirmou que os traders devem “ignorar Powell” e, em vez disso, analisar cada palavra e tabela de dados que saem do anúncio trimestral de refinanciamento do Tesouro. Ele desconsidera a decisão do presidente do Fed de manter a taxa de juros dos fundos federais entre 4,25% e 4,50% por três reuniões consecutivas, insistindo que “o verdadeiro espetáculo está no Departamento do Tesouro”.
A tese de Hayes se baseia em uma dinâmica de liquidez que surgiu no terceiro trimestre de 2022. Segundo ele, a então Secretária do Tesouro, Janet Yellen, identificou “dois trilhões e meio de dólares de dinheiro excedente” no mecanismo de recompra reversa do Fed e direcionou a emissão para títulos do Tesouro de curto prazo. Essa manobra, segundo Hayes, retirou dinheiro inativo do Fed e “injetou-o nos mercados monetários globais”, impulsionando uma ampla alta que elevou ações, títulos, ouro e, mais fortemente, criptomoedas.
Hayes também destaca a nova autoridade do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, para realizar recompras como o próximo acelerador. As recompras permitiriam ao Tesouro reciclar títulos em circulação e absorver choques de oferta sem forçar o Fed a expandir seu balanço de forma ostensiva. Para Hayes, a quantidade de dólares fiduciários em circulação é a variável crucial para o desempenho do Bitcoin e das criptomoedas. Ele prevê que, se houver mais dólares no sistema hoje do que ontem, o Bitcoin e as criptos se sairão bem.
Essa lógica sustenta sua previsão de longo prazo de que o Bitcoin pode atingir US$ 1 milhão antes de 2028. O alvo é deliberadamente arredondado, mas Hayes o fundamenta em pressões fiscais crescentes. Ele argumenta que os juros sobre a dívida nacional dos EUA, juntamente com os custos da Seguridade Social, Medicare e defesa, aumentarão ainda mais as necessidades de empréstimo. Hayes acredita que não há como o governo dos EUA parar de gastar dinheiro.