Clarity Act
Em 17 de março, a SEC e a CFTC classificaram conjuntamente 16 criptoativos relevantes — incluindo Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e outros — como commodities digitais sob jurisdição da CFTC. Embora o Clarity Act ainda seja necessário para tornar essas classificações permanentes (sem ela, um futuro presidente da SEC poderia reverter a interpretação de 17 de março), seu caminho pelo Senado tem sido irregular.
Para os investidores, a variável primordial é o timing. Se o projeto não chegar ao plenário do Senado até maio, corre o risco de ser adiado para depois das eleições de meio de mandato, em novembro.
Dito isso, os ventos políticos favoráveis permanecem fortes: Trump tornou a lei uma prioridade estratégica, a SEC e a CFTC já assinaram o memorando de entendimento que a lei exigiria, e as probabilidades nos mercados de previsão para aprovação em 2026 situam-se em torno de 62%.
Tese do Bitcoin como Hedge
A disrupção no fornecimento de energia decorrente do fechamento do Estreito de Ormuz traz uma pressão significativa a um cenário inflacionário já persistente.
Em condições normais, esse pano de fundo seria um fator adverso. Preços mais altos do petróleo, expectativas de inflação mais firmes e condições financeiras mais restritivas normalmente pesariam sobre ativos sensíveis à liquidez. No entanto, a dinâmica de preços de março sugere um comportamento mais sutil.
Essa interpretação foi reforçada por relatos de fluxos crescentes de autocustódia saindo de exchanges iranianas após os ataques, evidenciando a utilidade do Bitcoin como ativo portátil e resistente à censura em períodos de necessidade de fuga de capitais — ecoando comportamento semelhante observado durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022 e a crise dos bancos regionais americanos em 2023.
Olhando para frente, a história sugere que, caso o conflito se prolongue, o deslocamento natural seria para ativos reais. Todo grande envolvimento militar americano no Oriente Médio coincidiu com expansão dos gastos diretos, ampliação do déficit fiscal ou afrouxamento monetário.
Se a situação persistir sem resolução, a pressão por uma política monetária mais acomodatícia tende a crescer, mesmo diante do risco inflacionário elevado. Nesse ambiente, a tese do Bitcoin como hedge deve se fortalecer e não enfraquecer.
Bitcoin-Ouro e Porto Seguro
Na frente das razões de preço, a relação bitcoin-ouro encontrou um piso estrutural em aproximadamente 12,4x após o início da Operação Epic Fury, antes de se recuperar 30%, atingindo 16x no final de março — revertendo um declínio de 13 meses.
Historicamente, esse tipo de declínio coincidiu com os principais fundos de mercado do bitcoin, sugerindo que o posicionamento já pode estar amplamente reajustado.
Além disso, a recuperação subsequente não deve ser lida puramente como uma substituição do ouro pelo bitcoin como reserva de valor tradicional.
Ela reflete, antes, um
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