O Bitcoin deve ser valorizado como “um ativo descorrelacionado que se beneficia quando o mundo fica mais bagunçado”, disse Jay Jacobs, chefe de ETFs de ações dos EUA da BlackRock, em entrevista à CNBC. Ele afirmou que, a longo prazo, as criptomoedas estão desacopladas das ações de tecnologia dos EUA, destacando que o estresse de mercado de curto prazo pode mascarar essa diferença, mas que “a correlação de longo prazo entre ações dos EUA e Bitcoin é mais como dois ou três por cento”. Jacobs argumentou que o que impulsiona as ações para cima—”maior crescimento, maior certeza, menor risco geopolítico”—é o oposto das forças que movem o Bitcoin. “O Bitcoin prospera quando há mais incerteza e se busca algo que se comporte de maneira diferente, então, fundamentalmente, eles devem se comportar como um ativo descorrelacionado.”
Durante a aparição de Jacobs, o Bitcoin estava sendo negociado a pouco menos de $94.000, estendendo um rali que adicionou cerca de 150% desde as aprovações de ETFs spot no início do ano passado. Jacobs associou o comportamento dos preços diretamente aos fluxos. “Pensamos que, a longo prazo, se essa trajetória de maior incerteza ao redor do mundo continuar, coisas como ouro e Bitcoin devem continuar a subir.” Ele observou que os investidores estão se reposicionando de acordo: “Vimos entradas significativas em ETFs de ouro; vimos entradas significativas em Bitcoin, e tudo isso porque as pessoas estão procurando por aqueles ativos que se comportarão de maneira diferente.”
O maior beneficiário tem sido o próprio iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, que em 23 de abril absorveu $643 milhões em criações líquidas—sua maior arrecadação em um único dia desde janeiro—elevando os ativos do fundo para cerca de $54 bilhões. Jacobs enquadrou a corrida para ativos tangíveis como parte de um realinhamento geopolítico mais longo. “Se você olhar para os bancos centrais ao redor do mundo, um movimento contínuo em direção à diversificação além de apenas manter dólares é algo que vem acontecendo há décadas… a mudança de apenas manter dólares para manter ouro e olhar para outros tipos de ativos como o Bitcoin é uma tendência que vem se formando há anos.”
As compras de ouro pelos bancos centrais ilustram a mudança: a compra líquida superou 1.044 toneladas em 2024, o terceiro ano consecutivo acima da marca de mil toneladas, o dobro da média da década anterior. Ele vinculou esses movimentos de reserva ao quadro de “mega-forças” de 2023 da BlackRock, que identificou a fragmentação geopolítica como um motor secular de retornos. “Essa mega-força está se materializando em políticas como reshoring nos Estados Unidos e, eu acho, diretamente relacionada a essa fragmentação tem sido o aumento de coisas como o Bitcoin, à medida que as pessoas veem mais desestabilização na geopolítica resultando na necessidade de mais ativos alternativos.” A influência da BlackRock é difícil de exagerar: a empresa encerrou o primeiro trimestre com um recorde de $11,6 trilhões sob gestão. Ao combinar essa escala com uma tese pública de que o preço justo do Bitcoin aumenta à medida que a incerteza se aprofunda, o gestor de ativos está efetivamente codificando uma visão.