Em 3 de setembro de 2025, Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, publicou uma refutação detalhada ao que chamou de “distorções” do Financial Times, divulgando a íntegra de um Q&A que afirma ter fornecido ao jornal. Dalio reafirma seu modelo de “Grande Ciclo da Dívida” e argumenta que o aumento das dívidas dos EUA, os riscos à independência do Federal Reserve e as crescentes fraturas geopolíticas estão corroendo o papel do dólar como reserva de valor, condições que, segundo ele, estão impulsionando o ouro e as criptomoedas.
Dalio descreve a posição fiscal dos EUA como estando em um ciclo tardio e perigosamente auto-reforçador. Ele prevê que os excessos orçamentários atuais podem causar uma “parada cardíaca” induzida pela dívida em um futuro relativamente próximo, estimando um prazo de cerca de três anos. Ele destaca a pressão financeira iminente, citando aproximadamente US$ 1 trilhão por ano em juros e cerca de US$ 9 trilhões necessários para refinanciar a dívida, além de um déficit de US$ 2 trilhões entre gastos e receitas.
O ponto central, segundo Dalio, é o Federal Reserve. Ele alerta que, se a pressão política comprometer a independência do banco central, haverá um declínio insalubre no valor do dinheiro. Caso um Fed politicamente enfraquecido permita que a inflação “aumente”, as consequências seriam a desvalorização dos títulos e do dólar, tornando-os ineficazes como reservas de valor e levando à quebra da ordem monetária atual.
Dalio relaciona esse cenário a um padrão mais amplo de ciclo tardio, onde detentores estrangeiros reduzem suas participações em títulos dos EUA e aumentam suas reservas de ouro devido a preocupações geopolíticas. Ele compara a fase atual a períodos históricos de intervenção política, como entre 1928 e 1938, e observa que políticas pós-2008 e especialmente pós-2020 aceleraram essa dinâmica.
Dentro desse esquema de ciclo tardio, Dalio posiciona as criptomoedas como uma “moeda forte”. Ele argumenta que, com a oferta de dólares aumentando e/ou a demanda por eles caindo, as criptomoedas se tornam uma alternativa atraente devido à sua oferta limitada.