Daniel Yan, fundador e CIO da Kryptanium Capital e sócio-gerente da Matrixport Ventures, publicou uma análise comparando SharpLink Gaming (SBET) e MicroStrategy (MSTR) no contexto do mercado de criptoativos. Ele observa que muitos investidores estão otimistas tanto com o Ethereum (ETH) quanto com o SBET, devido ao fluxo massivo de ETFs. No entanto, Yan argumenta que as duas empresas diferem significativamente em dois aspectos principais, o que pode impactar o preço do Ethereum.
SharpLink transformou-se rapidamente de um fornecedor de software de jogos online para o maior detentor corporativo de Ether. Desde que anunciou sua mudança de estratégia em 2 de junho, a empresa acumulou 280.706 ETH e vendeu 24,6 milhões de ações para financiar essa aquisição. Apesar de a administração afirmar que a diluição é compensada pelo aumento da “Concentração de ETH”, Yan alerta que a emissão constante de ações cria um efeito de diluição significativo, tornando o preço do SBET mais vulnerável a choques negativos.
Por outro lado, a estratégia da MicroStrategy com Bitcoin é sustentada por alavancagem barata e de longo prazo, utilizando notas conversíveis que diluem apenas se o preço das ações subir, sincronizando novas emissões com o sentimento otimista do mercado. Yan descreve isso como um “ciclo virtuoso” que a SBET não possui. Além disso, ele destaca uma assimetria de governança na SharpLink, que foi recapitalizada por um grande consórcio de detentores de ETH, cujas ações desbloqueiam em cerca de cinco meses. Isso cria um “dilema do prisioneiro” entre os insiders, que podem ser incentivados a monetizar rapidamente em vez de manter uma estratégia de tesouraria de longo prazo.