inversão da curva de juros

Inversão da Curva de Juros: ferramenta para identificar crises econômicas

Se você está se perguntando o que é uma curva de juros e por que há tanto trabalho nos Estados Unidos por causa do achatamento – e partes dela até mesmo se invertendo – você não está sozinho.

No final do ano passado, as pesquisas do Google por “inversão da curva de juros” subiram para o nível mais alto de todos os tempos. Aqui está o que o rebuliço é sobre.

O que é uma curva de juros?

É uma maneira de mostrar a diferença na compensação que os investidores estão recebendo pela escolha de comprar dívidas de curto ou longo prazo.

Na maioria das vezes, eles exigem uma remuneração maior por comprometer seu dinheiro por períodos mais longos, com a maior incerteza que isso traz. Portanto, as curvas de rendimento geralmente se inclinam para cima.

Quais são as curvas de juros planas e invertidas?

Uma curva de rendimento cai quando a diferença do prêmio, ou spread, para os títulos de prazo mais longo cai para zero – quando, por exemplo, a taxa dos títulos de 30 anos não é diferente da taxa das notas de dois anos. Se o spread ficar negativo, a curva será considerada “invertida”.

Entendendo a inversão da curva de juros

A curva de rendimento tem refletido historicamente o senso de economia do mercado, particularmente sobre a inflação. Os investidores que acreditam que a inflação aumentará, demandarão rendimentos mais altos para compensar seu efeito.

Como a inflação geralmente vem de um forte crescimento econômico, uma curva de rendimentos fortemente inclinada para cima geralmente significa que os investidores têm expectativas otimistas.

Uma curva de rendimento invertida, em contraste, tem sido um indicador confiável de iminentes recessões econômicas, como a que começou há cerca de 11 anos. Em particular, o spread entre contas de três meses e Treasuries de 10 anos inverteu antes de cada uma das últimas sete recessões.

As áreas cinzas do gráfico são as recessões. A linha azul é a curva de juros para títulos de 3 meses. A linha vermelha é a curva de juros para títulos de 30 anos. Veja como elas se aproximam antes e durante as recessões:

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Segundo o Investopedia:

Historicamente, inversões da curva de juros precederam várias das recessões americanas. Devido a esta correlação, a curva de juros frequentemente é vista como uma maneira acurada de se prever viradas no ciclo econômico.

Uma curva de juros invertida prevê que as taxas futuras de juros na economia serão menores, e isso ocorre porque os títulos de longo prazo estão sendo mais demandados que os de curto prazo, e essa maior demanda joga os juros para baixo. […]

O que afeta os juros no mercado são as variações na demanda por títulos de diferentes prazos em um determinado momento e em determinadas condições econômicas.

Quando a economia está indo em direção a uma recessão, os investidores — sabendo que as taxas de juros futuras serão menores exatamente porque a economia estará em recessão — se tornam mais dispostos a investir em títulos de prazo mais longo.

Essa maior demanda aumenta os preços destes títulos e, consequentemente, diminui as taxas de juros deles (quanto maiores os preços de um título, menores os juros que eles pagam).

Ao mesmo tempo, menos investidores querem investir em títulos de curto prazo, os quais ainda estão pagando juros menores que os de longo prazo. Com menos demanda por títulos de curto prazo, os juros destes tendem a subir, gerando uma curve invertida.

O que está acontecendo com as curvas de rendimento dos EUA?

A tendência de achatamento que levou o mercado a uma correção no final de 2018, à medida que o Federal Reserve continuou a elevar as taxas de curto prazo.

Mas em março, os formuladores de políticas do banco central reduziram suas projeções de crescimento e suas perspectivas de taxa de juros, com a maioria das autoridades agora prevendo nenhum aumento este ano.

A preocupação com uma possível recessão econômica e a perspectiva de o Fed cortar as taxas de curto prazo levaram a diferença de rendimento entre os rendimentos de 3 meses e 10 anos a desaparecer em uma onda de compras que empurrou as taxas de longo prazo para baixo.

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