O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, reacendeu o debate sobre o topo do ciclo do Bitcoin com uma nova previsão baseada em modelo, que coloca o limite superior do Bitcoin em aproximadamente $208.000 por moeda. Compartilhando o painel “Price Prediction Based on Realized Cap” da CryptoQuant na plataforma X, Ki afirmou: “Ninguém se importa mais com minhas previsões, mas só estou dizendo que estou otimista com o Bitcoin. Muito fluxo de capital on-chain. Muito mesmo.” Este post retoma seu comentário baseado em dados do início de 2024, quando ele argumentou que o “#Bitcoin poderia atingir $112K este ano impulsionado por fluxos de ETF, no pior caso $55K.” Esse cenário chegou notavelmente perto: o Bitcoin registrou um máximo de 2024 acima de $108.000, ligeiramente abaixo de sua projeção de $112.000.
O gráfico publicado por Ki em 18 de setembro visualiza três séries temporais derivadas da metodologia de capital realizado da CryptoQuant: o preço à vista do BTC (preto), um “ceiling_price” do modelo (vermelho) e um “floor_price” do modelo (verde). Em 17 de setembro de 2025 (UTC), o painel anotou um marcador de preço à vista em $116.453, um teto em $208.310 e um piso em $41.662, com o painel mostrando que foi “executado pela última vez” duas horas antes. Em outras palavras, o modelo atualmente localiza o Bitcoin bem acima de seu piso inferido e ainda materialmente abaixo da faixa que trata como uma zona de sobrevalorização.
A implicação do compartilhamento de Ki não é uma garantia, mas uma afirmação de que, dados os fluxos de capital on-chain predominantes e a estrutura de capital realizado, o mercado tem espaço—por esta métrica—para se estender em direção à faixa superior de $208.000. O capital realizado valoriza a rede somando cada moeda ao preço em que foi movida pela última vez on-chain, em vez do preço de mercado atual, uma construção que tende a acompanhar a base de custo do investidor ao longo do tempo. O painel da CryptoQuant projeta faixas dinâmicas de “piso” e “teto” em torno de pontos que, historicamente, têm enquadrado expansões e contrações de vários anos.
O renovado otimismo de Ki vincula essas faixas ao que ele descreve como uma pressão de demanda crescente visível nos fluxos de liquidação e na migração de capital vinculada a ETFs para a rede. A continuidade com sua nota de fevereiro de 2024 é explícita: então ele citou os influxos de produtos negociados em bolsa como o principal motor de um avanço em direção a seis dígitos; agora ele aponta para “muito fluxo de capital on-chain” enquanto circula um modelo que coloca o teto perto de $208.000. É notável que Ki não está apresentando uma previsão aberta, mas sim um instantâneo de modelo que se atualiza com a estrutura de mercado. O mesmo painel que imprime um teto de $208.310 hoje também marca o piso de risco em $41.662, sublinhando a amplitude de resultados que a abordagem de capital realizado contempla. Seu histórico com a orientação de $112.000 “este ano”—seguido por um registro logo acima de $108.000—inevitavelmente influenciará como os traders recebem o novo post. Mas a estrutura permanece analítica: uma leitura de dados de onde o Bitcoin se encontra em relação ao seu envelope de valor realizado após um ano e meio definido pela adoção de ETFs à vista nos EUA e o aprofundamento institucional.