A aposta de um trader veterano no fim do dinheiro fácil alcançou retornos de três dígitos no primeiro ano completo do seu novo fundo de hedge.
Depois de administrar o View Capital Management da Eagle como um fundo de fundos durante 16 anos, o fundador Neal Berger decidiu administrar um fundo próprio.
O Contrarian Macro Fund (fundo contrário macro, em tradução livre) foi lançado inicialmente com capital de parceiros em abril de 2021 para carregar as apostas de que o Federal Reserve mudaria a sua política monetária após uma década de estímulos à economia – mesmo quando os formuladores de políticas estavam descrevendo a inflação como “transitória”. Quando o Fed inverteu o curso, Berger estava começando a aceitar dinheiro externo.
“A razão pela qual comecei o fundo foi que os fluxos do banco central iriam mudar 180 graus. Essa diferença chave seria um vento de popa em todos os preços dos ativos”, disse Berger. “Tivemos que acreditar que os preços que vimos eram, para usar o termo acadêmico, wackadoodle [não baseados na razão]”.
A previsão provou ser correta, e o novo fundo teve um retorno de cerca de 163% em 2022, de acordo com um documento do investidor visto pela Bloomberg. O Eagle’s View, sediado em Nova York, administra cerca de US $700 milhões no total, com US $200 milhões no Contrarian Macro Fund.
Ele se junta a uma série de gestores de fundos macro hedge, incluindo Said Haider, Crispin Odey e Michael Platt’s BlueCrest Capital Management, que conseguiram usar as apostas na economia para multiplicar seu dinheiro durante o último ano de turbulência que soletrou retornos sem brilho em muitos outros fundos.
Berger disse que está usando contratos futuros para ‘shortar’ ações e títulos que ele viu como distorcidos por anos de estímulo monetário.
“Os 19 trilhões de dólares de negociação de dívida soberana com rendimentos negativos, o boom do SPAC, o boom das cryptos, avaliações de ações privadas e avaliações de ações públicas – são todos listras da mesma zebra”, disse Berger, cuja experiência anterior de macro negociação inclui Millennium Management, Chase Manhattan Bank e Fuji Bank. “A zebra sendo o oceano de liquidez, primeiro em resposta à Grande Crise Financeira e depois ao Covid”.
O Contrarian Macro Fund realiza principalmente apostas em baixa nos ativos europeus e americanos, com coberturas que valem a pena durante períodos mais positivos. Depois que o Banco do Japão ampliou o limite superior para rendimentos de 10 anos, o fundo também estabeleceu posições curtas contra os títulos japoneses e apostou que o iene subiria.
Segundo Berger, este é apenas o início do fim do comércio global de carry trade, que visa usar moedas de baixo rendimento, como o iene, para comprar algo com retornos mais altos.
Berger planeja manter suas posições curtas por anos.
A dor ainda não acabou, e seu fim só será claro depois que os ativos forem negociados de lado por vários meses, disse ele. “Você tem suas variações, seus ralis diários, mês a mês. Mas, em termos gerais, tudo está indo por água abaixo.”
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