O recente impulso do Bitcoin em direção a $120.000 perdeu força, resultando em uma estagnação que agora se assemelha a uma “zona de rompimento falhado”, de acordo com a empresa de análise de mercado Swissblock. Em um tópico de 31 de julho, a empresa afirmou que “o momentum falhou em se acender”, argumentando que os fluxos de lucro realizado e a grande quantidade de moedas em lucro transformaram cada recuperação em uma oportunidade para a oferta encontrar o preço. A Swissblock enquadrou o revés como uma pausa, em vez de uma quebra. “A realização de lucros está aumentando, mas não tão intensa quanto no final de 2024”, escreveu a empresa, acrescentando que o efeito em julho foi “suficiente para limitar a alta e desencadear a consolidação”. A pressão de venda é visível, mas não extrema, sugerindo um resfriamento, não capitulação.
A análise da Swissblock baseia-se em leituras on-chain de lucro realizado, um fator que tende a se expandir em rallies à medida que moedas mantidas por muito tempo são gastas em força, e em uma estrutura de mercado em que as ofertas estão absorvendo a oferta em vez de serem sobrecarregadas por ela. O dado mais impressionante no tópico é a amplitude da lucratividade: “96% da oferta está em lucro”, observou a Swissblock, citando a Glassnode. Essa proporção é historicamente consistente com a euforia de final de ciclo, mas também é mecanicamente autolimitante; quando quase todos os detentores estão no verde, a pressão de venda latente aumenta porque “ganhos não realizados são tentadores para os vendedores”. A Swissblock afirma que a tendência mais ampla “está intacta, mas o momentum precisa de um reset”.
Além dos fluxos realizados on-chain, os fundamentos compostos da empresa são neutros, com liquidez em melhoria. “Os fundamentos do BTC são fortes e estáveis”, escreveu a Swissblock, apontando para uma leitura do Índice de Fundamentos do Bitcoin de 60 (neutro), “o crescimento da rede está esfriando” e “a liquidez está se recuperando”. Essa combinação geralmente favorece um comportamento de faixa em vez de surtos direcionais, criando um “ambiente de suporte à consolidação”, no qual o Bitcoin “pode se mover lateralmente por mais tempo, até estar pronto para romper com convicção”. A implicação é que o risco de “rompimento falhado” do mercado reflete o timing, em vez de uma reversão de tendência: o posicionamento e a liquidez ainda não estão alinhados para uma continuação sustentada.
O contexto entre ativos é igualmente nuançado. “A altseason está ativa, mas sob estresse”, escreveu a Swissblock, observando que, enquanto “$ETH continua a superar o BTC estruturalmente, mantendo-se melhor nesta retração”, a maioria das altcoins está caindo, com “apenas 5% do top 100 mostrando impulso positivo”. Essa rotação enfraquecida destaca a seletividade do apetite por risco e a fragilidade do momentum fora dos maiores nomes. Historicamente, esse padrão muitas vezes precede um movimento decisivo no Bitcoin que recarrega a rotação ou a quebra. A avaliação final da Swissblock é cautelosamente construtiva.