Dan Morehead, fundador da Pantera Capital, acredita que uma mudança geopolítica na gestão de reservas levará adversários dos Estados Unidos a adotar o Bitcoin em grande escala, considerando “inevitável” que China e Rússia eventualmente possuam “trilhões de dólares” em Bitcoin. Em um episódio do podcast Empire da Blockworks, Morehead descreveu essa previsão como parte de uma rotação de longo prazo nos ativos de reserva globais e uma resposta ao risco de sanções embutido em ativos denominados em dólares. Ele estima que esse processo levará uma ou duas décadas, com os primeiros a adotar sendo provavelmente estados do Golfo alinhados aos EUA, antes que países “antagônicos aos Estados Unidos, como China ou Rússia”, façam o mesmo.
Morehead baseia seu argumento na transição histórica das moedas de reserva e na vulnerabilidade de manter ativos em um sistema financeiro rival. Ele observa que a moeda de reserva muda a cada 80 ou 100 anos e que é “inconcebível que o dólar seja suplantado” da noite para o dia. No entanto, ele alerta que países com grandes posições em Títulos do Tesouro dos EUA enfrentam riscos políticos concentrados. Citando o portfólio da China, ele argumenta que é “realmente louco ter as economias de vida de todo um país em um ativo que seu potencial adversário poderia literalmente cancelar”. Para ele, isso torna “inevitável” que tais países comecem a economizar em Bitcoin e outras criptomoedas na próxima década.
Essa provocação ocorre em meio a mudanças mensuráveis na forma como grandes economias mantêm a dívida dos EUA. Dados oficiais do Tesouro para julho de 2025 mostram que as participações da China em Títulos do Tesouro caíram para $730,7 bilhões, o menor nível desde 2008, indicando uma diversificação gradual das reservas. Enquanto isso, o Japão permanece como o maior detentor, com cerca de $1,15 trilhão, e o Reino Unido próximo de $900 bilhões. Esses números mostram que, embora o sistema do dólar permaneça profundo e líquido, a participação da China está diminuindo, o que, segundo Morehead, pode acelerar estratégias alternativas de reserva ao longo do tempo.
A linha do tempo de Morehead também se cruza com uma série de propostas políticas que, se implementadas, normalizariam a exposição soberana ao Bitcoin. Em março, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou uma ordem executiva estabelecendo uma Reserva Estratégica de Bitcoin e um estoque nacional de ativos digitais. Separadamente, legisladores de Wyoming avançaram com um projeto de lei para permitir investimentos limitados em Bitcoin.