Na quinta-feira, o Bitcoin atingiu um novo recorde acima de $124.000, o que, segundo Joe Consorti, chefe de crescimento da Theya, representa um teste significativo para uma das heurísticas mais antigas do mercado. Em um vídeo publicado em 14 de agosto, Consorti argumentou que o quarto trimestre revelará se o ciclo de halving de quatro anos, amplamente observado no mercado, ainda governa o comportamento dos preços ou se o ativo entrou em um novo regime moldado por grandes e pacientes pools de capital das finanças tradicionais. Ele destacou que o Bitcoin atingiu um novo recorde histórico de mais de $123.700, embora tenha corrigido ligeiramente desde então, mas ainda está em alta.
Consorti enquadrou essa alta em meio a uma disputa de um mês em torno de $118.000–$120.000, descrevendo como “longs e shorts têm lutado pelo controle do mercado”, com os touros “lentamente, mas seguramente” ganhando vantagem. Ele relacionou essa configuração à transição sazonal do “marasmo de verão” e a um cenário de política que ele espera se tornar favorável, com o Fed posicionado para seu primeiro corte de taxa de manutenção em um ano, à medida que a economia dos EUA se recupera. Os mercados futuros têm precificado cada vez mais um corte em setembro, uma mudança que tem sustentado amplamente os ativos de risco, juntamente com a fraqueza do dólar.
O cerne da tese de Consorti é que esta expansão é estruturalmente diferente. Ele destacou que este é o mercado de alta mais longo do Bitcoin, com 21 meses em comparação com 13 meses anteriores, levantando a questão de se o ciclo de 4 anos está morto. Ele apontou para a análise do pesquisador on-chain James Check (Checkmate) no CheckOnChain, que sugere que, se houver uma grande alta e um topo explosivo no final do ciclo de 4 anos, a teoria permanece intacta, mas, caso contrário, o comportamento do Bitcoin através dos ciclos de mercado provavelmente mudou para sempre.
Consorti acredita que o que mudou é a base de compradores, com pools de capital das finanças tradicionais entrando em cena e jogando por regras diferentes. Ele destacou os ETFs de Bitcoin à vista como o principal canal, comprados por aposentados, fundos de pensão e doações, que planejam manter o ativo por anos, até décadas, reduzindo gradualmente as posições ao longo do tempo. Como exemplo, ele citou o fundo de doação da Universidade de Harvard, que comprou 1,9 milhão de ações do iShares Bitcoin Trust.