O famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin, anteriormente associado aos eventos de halving, pode estar perdendo seu status de principal motor do mercado, de acordo com alguns especialistas. Durante décadas, o halving — uma redução programada na compensação dos mineradores a cada quatro anos — foi seguido por picos acentuados e quedas bruscas nos preços. No entanto, atualmente, o mercado está mais sujeito à influência de dinheiro institucional, produtos de investimento regulamentados e forças econômicas gerais.
Pierre Rochard, CEO da The Bitcoin Bond Company, observou que o choque de oferta causado pelo halving é muito menor agora em comparação com os primeiros dias do Bitcoin, quando a maioria das moedas ainda estava sendo minerada. Naquela época, a redução das recompensas tinha um impacto claro e significativo no mercado. Em abril de 2024, o padrão de preço do Bitcoin rompeu com a tradição, sugerindo que os ciclos de quatro anos podem ter chegado ao fim. Rochard destacou que os halvings são irrelevantes para o volume de negociação, já que 95% do BTC já foi minerado, e a oferta vem da compra de OGs, enquanto a demanda é composta por varejo à vista, ETPs adicionados a plataformas de riqueza e empresas de tesouraria.
Em março, o Bitcoin já havia atingido um recorde acima de $74.000 — semanas antes do halving — impulsionado pela aprovação de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e uma onda de compras institucionais. Outros acreditam que o halving ainda tem um papel a desempenhar, mas não determina mais o preço do Bitcoin. Eles falam sobre a importância crescente da liquidez, negociações de ETF e sentimento entre investidores, apontando que esses fatores agora têm o mesmo peso que as reduções de oferta.
Alguns ainda consideram o evento relevante para a economia dos mineradores e a narrativa de escassez a longo prazo, mas reconhecem que perdeu parte de seu poder em influenciar os preços de curto prazo. Para eles, o halving é apenas um elemento de um quadro maior que envolve tendências macroeconômicas e influxos de capital estrangeiro. Dados publicados pela CoinMarketCap indicam que a capitalização de mercado combinada das criptomoedas atingiu um recorde de $4,15 trilhões, superando seu recorde anterior de $3,80 trilhões. O volume de negociação aumentou, com mais de $140 bilhões em criptomoedas trocadas no último dia.
Alguns observadores alertam contra descartar o ciclo de quatro anos como morto neste momento. O otimismo excessivo muitas vezes aparece perto dos picos de mercado, quando muitos traders se estendem demais e acabam sofrendo perdas. Outros foram ainda mais longe e afirmaram que o ciclo nunca foi uma lei da natureza, mas uma consequência do design original do Bitcoin, controlado por investidores de varejo. Enquanto isso, o ciclo de quatro anos pode estar completo, segundo Rochard, já que os halvings têm pouco impacto com 95% do BTC minerado e o varejo, ETPs e tesourarias corporativas liderando a demanda.