A Strategy (anteriormente MicroStrategy), empresa de software cofundada pelo entusiasta do Bitcoin (BTC) Michael Saylor, viu suas ações, MSTR, sofrerem uma queda considerável, despencando quase 20% desde o mês passado, em linha com a correção mais ampla do mercado. Esse movimento descendente deve persistir, de acordo com Gus Galá, analista da Monness, Crespi, Hardt, que recentemente reiterou uma classificação de venda para as ações, com um preço-alvo de US$ 175. Na quinta-feira, as ações da Strategy caíram mais 2,4%, fechando a US$ 336,48. A empresa ganhou atenção significativa por se tornar a maior detentora corporativa de Bitcoin, com seu tesouro de Bitcoin ultrapassando a marca de 600.000.
Apesar da recente venda, as ações da Strategy tiveram um crescimento significativo, subindo mais de 140% no último ano, principalmente devido ao Bitcoin atingir novos recordes acima de US$ 120.000. No entanto, Galá alerta que a volatilidade associada ao Bitcoin representa riscos significativos. Ele argumenta que empresas com grandes tesouros de Bitcoin são indicativas de um estágio mais avançado no ciclo de mercado do Bitcoin. Para que as ações da Strategy desafiem essa tendência, o Bitcoin precisaria romper seu padrão histórico de ciclos de alta e baixa e sustentar uma corrida de alta prolongada.
Historicamente, houve momentos em que a capitalização de mercado da Strategy excedeu suas participações reais em Bitcoin em mais do que o dobro. Atualmente, com uma relação de capitalização de mercado para Bitcoin de 1,34 para 1, Galá sugere que, embora os investidores não devam aumentar posições vendidas, também devem se abster de assumir posições longas. Ele acredita que o múltiplo de capitalização de mercado provavelmente diminuirá, impulsionado em parte pelo ceticismo nos mercados de crédito em relação à dívida que a Strategy emitiu para financiar suas aquisições de Bitcoin.
Galá também expressou dúvidas de que as agências de classificação de crédito estarão inclinadas a atribuir classificações de grau de investimento à estratégia de tesouraria da Strategy, especialmente no curto prazo. Esse ceticismo decorre do fato de que os lucros da empresa são em grande parte ganhos não realizados de suas participações em Bitcoin. Garantir uma classificação de grau de investimento poderia potencialmente permitir que a Strategy emitisse e pagasse sua dívida em termos mais favoráveis, mas isso exigiria que o Bitcoin fosse percebido como um ativo digital mais estável, semelhante ao ouro.
Após atingir um novo preço recorde pouco acima de US$ 124.000, a principal criptomoeda do mercado viu sua avaliação cair 9% em relação aos níveis recordes, atualmente tentando se consolidar entre US$ 112.000 e US$ 113.000. Além da Strategy, as ações de criptomoedas também viram suas avaliações caírem. Na quinta-feira, as ações do emissor de USDC Circle (CRLC) caíram 4% após a empolgação inicial após a oferta pública inicial (IPO) da empresa. A exchange de criptomoedas dos EUA Coinbase (COIN) viu suas ações caírem em direção ao suporte chave de US$ 300, significando uma queda de 2,5% em comparação com a sessão de negociação de quarta-feira.