Um recente relatório da Bloomberg revelou uma acentuada queda no investimento corporativo em tesourarias de criptomoedas, destacando uma mudança significativa nessa tendência que dominou o mercado ao longo do ano. As compras por tesourarias de ativos digitais de empresas de capital aberto despencaram dramaticamente, de 64.000 Bitcoins (BTC) em julho para apenas 12.600 em agosto, com os números de setembro em torno de 15.500. Essa queda representa uma diminuição de 76% em relação ao fervor do início do verão.
O mercado mais amplo de criptomoedas enfrentou desafios adicionais, com o Bitcoin experimentando uma queda de quase 6% na última semana, agravada por uma venda generalizada caracterizada por liquidações súbitas. As ações de algumas tesourarias que anteriormente levantaram capital por meio de acordos PIPE (Private Investment in Public Equity) viram suas avaliações despencarem, com algumas negociando até 97% abaixo de seus preços de emissão iniciais. Um dos motivos por trás dessa mudança é o escrutínio regulatório, com relatos indicando que as autoridades dos EUA estão investigando “atividades de negociação incomuns” nas ações de tesourarias de ativos digitais antes de suas aquisições.
Markus Thielen, chefe da 10x Research, alega que há transparência limitada em relação aos preços de aquisição de criptomoedas dos tokens subjacentes e à contagem real de ações, especialmente porque muitos acordos PIPE incluem warrants que complicam as questões com sua volatilidade e efeitos de diluição. As avaliações de algumas empresas de tesouraria, que antes desfrutavam de altos prêmios de mercado, caíram drasticamente, com seu valor de mercado se aproximando do Bitcoin real que possuem. Essa mudança é medida pelo múltiplo de market-cap-to-NAV (valor patrimonial líquido), que agora reflete uma tendência preocupante: a desconexão entre os preços das ações e o valor das reservas de Bitcoin está se fechando.
À medida que os compradores corporativos recuam, a Bloomberg afirma que o mercado de criptomoedas está experimentando um “ciclo de feedback” que diminui o apoio institucional. O relatório alega que essa ausência de uma fonte de capital estável enfraquece a demanda, levando a um ambiente de mercado mais precário. O cenário atual deu origem a um “mercado de duas velocidades”. Por um lado, os mercados de derivativos exibem estresse significativo, com a demanda por futuros de longo prazo colapsando e $275 milhões em posições longas de Bitcoin liquidadas em apenas 24 horas. Por outro lado, produtos relacionados a criptomoedas continuam a atrair investimentos, como evidenciado pelo fundo negociado em bolsa (ETF) iShares Bitcoin Trust, que arrecadou $2,5 bilhões em entradas em setembro, um aumento substancial em relação aos $707 milhões do mês anterior.
Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, enfatizou que a fraqueza atual no mercado de criptomoedas é provavelmente uma consequência da atividade reduzida das tesourarias de ativos digitais, em vez de uma causa direta da pressão de venda. A redução desses grandes compradores, ele argumenta, criou um ambiente de mercado mais cauteloso.
