O Z-Score do Market-Value-to-Realised-Value (MVRV) do Dogecoin está em 0,28, um nível normalmente associado à capitulação, não à euforia. No entanto, o preço da nona maior criptomoeda continua a registrar máximas e mínimas mais altas no gráfico semanal, sendo negociada perto de $0,17 com uma capitalização de mercado de aproximadamente $26 bilhões na sessão de segunda-feira em Nova York. A diferença entre o sentimento apático on-chain e as ofertas resilientes no mercado à vista foi destacada em um gráfico postado por Kevin, o analista pseudônimo por trás de @Kev_Capital_TA. Ele observou que o MVRV Score do Dogecoin ainda está em níveis de mercado de baixa, enquanto o preço continua a subir em prazos mais longos. Kevin também destacou que os topos de ciclos anteriores viram o Z-Score atingir cerca de 11 em 2017 e 16 em 2021, enquanto o avanço atual atingiu um pico de 3,5. Ele sugere que o Dogecoin ainda não experimentou uma verdadeira corrida de alta, devido à política monetária restritiva, mas que isso mudará em algum momento.
O cenário macroeconômico para o Dogecoin é influenciado pela política monetária restritiva, que Kevin cita como o principal obstáculo para todo o complexo de altcoins. Nos EUA, o Federal Reserve manteve a meta de taxa de fundos federais entre 4,25% e 4,50% desde janeiro, após já ter realizado três cortes em 2024. Os mercados futuros indicam uma possível redução adicional em setembro ou mais tarde, após uma inflação moderada em maio, mas com uma economia ainda sólida. Ao mesmo tempo, o Fed está apenas desacelerando, não parando, o aperto quantitativo. Na Europa, o BCE começou a reduzir os custos de empréstimos, cortando a taxa de depósito para 2% em 5 de junho. A presidente Christine Lagarde afirmou que o Conselho do BCE está em uma boa posição para agir gradualmente e manter o afrouxamento quantitativo como uma ferramenta de reserva. O vice-presidente Luis de Guindos foi mais explícito, afirmando que o BCE aprendeu mais sobre os efeitos colaterais da impressão de dinheiro e que o critério para novo QE é agora mais alto. O resultado é um mundo onde as taxas de política estão confortavelmente acima do neutro, a liquidez está sendo drenada pelo Fed, e os oficiais europeus estão determinados a não repetir o experimento de compra de títulos perpétua de 2015-21. Segundo Kevin, esse “atraso” no dinheiro fácil explica por que as altcoins têm tido um desempenho inferior ao do Bitcoin até agora no ciclo 2024-25.
O MVRV compara o valor de mercado agregado de todas as moedas com o valor pelo qual elas foram movidas pela última vez on-chain (seu valor realizado). Um Z-Score normaliza essa relação contra sua própria média e desvio padrão de vários anos. Historicamente, para o Dogecoin, valores acima de +9 coincidiram com topos seculares.