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Stablecoins são os bancos de reservas fracionárias 2.0?

Dólar com um band aid

As stablecoins fornecem uma estabilidade muito procurada nos mercados voláteis de criptomoedas.

No entanto, dizem que podem afetar o preço do bitcoin de maneira drástica. O Tether (USDT), em particular, continua a ser amplamente examinado por isso, com processos judiciais recentes sobre conflitos de interesse e manipulação de preços sendo fortemente contestados.

Mais importante, no entanto, é a realidade de que algumas stablecoins são prejudiciais à adoção do bitcoin. Uma espécie de banco de reservas fracionárias 2.0.

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Com lastro no Estado

Em certo sentido, as stablecoins podem ser divididas em duas grandes classes: aquelas que dependem de decreto (dinheiro emitido pelo governo) e aquelas que alavancam outros ativos ou mercadorias não baseados em decreto pelo seu valor.

O USDT, por exemplo, é um ativo gerenciado centralmente que depende inteiramente do sistema monetário fiduciário para sua estabilidade de valor.

O Tether começou com as reivindicações de ser “1 para 1” e resgatável em dólares americanos, porém essa política foi alterada.

A Tether alterou silenciosamente essa descrição para incluir “moeda tradicional e equivalentes de caixa e… outros ativos e recebíveis de empréstimos feitos pela Tether a terceiros.”

Compreensivelmente, essa mudança causou um alvoroço na comunidade de criptomoedas por pessoas mais céticas.

Argumenta-se que, enquanto o ativo é lastreado, ele não pode ser comparado a reserva fracionária bancária, o processo utilizado pelos bancos regulados pelo governo para emitir mais dinheiro do que o que está realmente disponível, a fim de fornecer liquidez e lubrificar as rodas de uma economia.

Em setembro do ano passado, mesmo essa ideia foi posta em dúvida, quando o co-fundador da Tether, William Quigley, declarou:

“Fosse o Tether apoiado por um dólar ou não, na verdade não importaria se todos concordassem em aceitá-lo e valorizá-lo como um dólar.”

Com a contínua impressão em massa de novas tethers, políticas vagamente redigidas, múltiplos processos judiciais e falta de auditorias completas e abertas, a declaração parece implicar que o Tether poderia tanto ser apoiada pela fé quanto por dólares.

Como o Tether é a stablecoin mais amplamente usada de acordo com os relatórios, e seu valor de mercado cresceu de cerca de US$ 10 milhões para mais de US$ 4 bilhões no espaço de três anos, parece não haver escassez de crentes.

Marketcap do Tether USD.

Ironicamente, essa maneira baseada na fé de visualizar uma moeda é semelhante ao sistema em que os próprios dólares americanos são construídos, com uma diferença crítica: o Tether não está forçando você a acreditar nela.

É claro que o dólar não é mais lastreado em ouro como era antes, mas no seu uso em massa. Uso esse que é resultado de não haver outra opção segura.

A recusa em realizar transações dentro dos limites do paradigma baseado em USD geralmente resulta em sequestros, prisões, multas ou outros fatores, e, como tal, é mais fácil concordar e seguir em frente, do que arruinar a própria vida.

Em um sentido muito real, o tether pode ser visto como um ativo fiduciário em cima de um ativo fiduciário do governo. Centralizado, opaco e dependendo da fé, e não da verdadeira viabilidade do mercado por seu valor.

Isso não quer dizer que não seja útil ou viável no atual contexto dominado pelos estatistas, mas para muitos o objetivo do bitcoin era escapar dessa loucura – não abraçá-la sem questionar.

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