Tom Lee dedicou uma sequência de seis postagens no X para discutir uma única proposição: se as empresas tratarem o Ethereum (ETH) da mesma forma que a MicroStrategy trata o bitcoin, o preço do token precisaria apenas seguir a matemática da absorção do balanço patrimonial para atingir aproximadamente $30.000. O argumento de Lee baseia-se nos mecanismos que, segundo ele, realmente impulsionaram a reavaliação espetacular das ações da MicroStrategy. De 11 de agosto de 2020 até hoje, as ações da empresa de software subiram de $13 para cerca de $455, um aumento de 35 vezes. Apenas onze dessas trinta e cinco vezes vieram do próprio aumento do bitcoin—aproximadamente de $11.000 para $118.000 no mesmo período—enquanto vinte e cinco vezes foram criadas pela “estratégia de tesouraria”, escreveu Lee, significando financiamentos repetidos que aumentaram o BTC por ação ainda mais rápido do que o preço à vista da moeda.
Para o Ethereum atingir $30.000, Lee lista três movimentos que fizeram o modelo funcionar e, em sua visão, serão ainda mais potentes para o ETH: emitir novas ações acima do valor patrimonial líquido para adquirir mais tokens, explorar a volatilidade do token para reduzir os custos de empréstimo e contar com conversíveis ou ações preferenciais para limitar a diluição. Como a volatilidade realizada do ether ainda excede a do bitcoin, Lee argumenta que o custo das estruturas de dívida e opções usadas para alavancar o tesouro pode ser reduzido ainda mais, acelerando a acumulação de tokens.
No mesmo fio, ele repostou um gráfico mostrando que seu próprio veículo, BitMine Immersion Technologies, comprou quatro vezes mais valor nominal em sua primeira semana de atividade ($1 bilhão em ETH) do que a MicroStrategy comprou em sua primeira semana de compras de bitcoin em 2020. Os números da BitMine ilustram a escala. Um registro regulatório e um comunicado de imprensa em 17 de julho confirmaram que a empresa agora possui 300.657 ETH—pouco mais de $1 bilhão na época da publicação—após fechar uma colocação privada de $250 milhões em 8 de julho. Lee, que preside o conselho da BitMine, disse que a empresa está “bem encaminhada para adquirir e fazer staking de cinco por cento do fornecimento total de ETH.”
O segundo maior tesoureiro é a SharpLink Gaming, presidida pelo cofundador da Ethereum, Joseph Lubin. Em 17 de julho, a empresa atualizou seu prospecto na SEC para aumentar as ações que pode vender de $1 bilhão para $6 bilhões, dizendo que os recursos financiarão compras adicionais de ETH. A SharpLink já havia levantado $413 milhões entre 7 e 11 de julho e divulgou 280.706 ETH em seus livros em 13 de julho, todos, exceto algumas centenas, que estão em staking para rendimento.
A Bit Digital completa o trio. Após uma venda de ações subscrita de $172 milhões em 7 de julho e a liquidação de 280 bitcoins, a mineradora listada na Nasdaq relatou um tesouro de 100.603 ETH e declarou sua intenção de se tornar “a principal empresa detentora de ETH no mundo”, segundo o CEO Sam Tabar. Juntas, as três empresas agora controlam aproximadamente 682.000 ETH, ou cerca de meio por cento do fornecimento circulante, e cada uma tem autorizações ativas para emitir mais ações ou dívidas expressamente para acumulação de ether. Lee insiste que o ciclo reflexivo que isso cria—preços de ações mais altos proporcionando financiamento cada vez mais barato—pode impulsionar ainda mais a acumulação de ETH.