Os dados on-chain mostram que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista experimentaram três ondas de grandes entradas de investidores veteranos neste ciclo até agora. Conforme explicado pelo autor Maartunn da CryptoQuant em uma nova postagem no X, o Bitcoin tem observado grandes reorganizações relacionadas a tokens antigos e aos ETFs à vista. Os ETFs à vista referem-se a veículos de investimento que são negociados em plataformas tradicionais e permitem que os investidores tenham exposição a um ativo subjacente como o BTC sem precisar possuir diretamente o ativo. Os ETFs de BTC à vista foram lançados nos EUA em janeiro de 2024. Desde então, os fundos geralmente desfrutaram de crescimento, com alguns períodos envolvendo um aumento particularmente acentuado de entradas. A principal atração dos ETFs é que investidores não familiarizados com o mundo das criptomoedas podem investir em BTC de uma forma que lhes seja conveniente. Quando um investidor aplica em tal veículo, o fundo compra uma quantidade equivalente de criptomoeda em nome do cliente, refletindo como um movimento on-chain nas carteiras associadas ao ETF.
O gráfico compartilhado por Maartunn mostra a tendência no fluxo líquido de ETFs de Bitcoin à vista de 30 dias desde o início de 2024. Conforme exibido no gráfico, o fluxo líquido de ETFs de Bitcoin à vista passou por algumas fases de valores extremamente positivos, correspondendo naturalmente a uma alta demanda pelos ETFs. Curiosamente, há um padrão comum entre essas grandes ondas de entradas. Do gráfico, é visível que o Coin Days Destroyed (CDD) deu sinais de distribuição juntamente com os picos de fluxo líquido. O CDD é um indicador on-chain que mede o número total de dias de moeda que estão sendo “destruídos” em transações na rede BTC. Um dia de moeda é uma quantidade que um BTC acumula após permanecer inativo no blockchain por um dia. Quando um token inativo por alguns dias é movido, seu contador de dias de moeda retorna a zero. Os dias de moeda que ele carregava anteriormente são considerados destruídos. Geralmente, picos nessa métrica correspondem à atividade das “mãos de diamante” da rede. Esses HODLers tendem a acumular uma quantidade massiva de dias de moeda com sua paciência, então, quando finalmente quebram seu silêncio, ocorre uma destruição em larga escala de dias de moeda.
As três principais ondas de entrada líquida de ETFs de Bitcoin no verão de 2024, outono de 2024 e verão de 2025 foram acompanhadas por um sinal de distribuição do CDD, o que sugere que ocorreu uma rotação de moedas das mãos veteranas para a nova demanda que surge por meio desses veículos. Desde a última dessas ondas, o fluxo líquido de ETFs se acalmou para um nível neutro, indicando que a demanda esfriou. “As entradas de ETFs são fundamentais”, observa Maartunn. “Sem uma nova demanda forte, a pressão de venda dos novos detentores pode aumentar.” No momento da escrita, o Bitcoin está sendo negociado em torno de $110.500, com alta de 2% na última semana.