Em uma entrevista focada em macroeconomia no podcast Bankless, Arthur Hayes, ex-CEO da BitMEX e atual CIO da Maelstrom, apresentou sua tese otimista sobre o Ethereum, argumentando que um movimento para US$ 10.000 ou até US$ 15.000 é um resultado realista à medida que a liquidez global muda e os controles de capital entram em vigor no próximo regime monetário. Questionado sobre por que o ETH subiu mais de 50% em uma semana, Hayes descartou gatilhos técnicos e apontou para o sentimento. “O ativo mais odiado sobe mais rápido no próximo ciclo”, disse ele. “É apenas a natureza humana.” Para Hayes, o retorno do Ethereum já estava atrasado após anos sendo ofuscado por Solana e outros tokens de alta beta. “ETH estava meio morto. Todo mundo o odiava. A proporção BTC/ETH estava caindo, Solana estava subindo… era hora.”
Apesar de não ter aumentado sua posição, Hayes disse que continua otimista com o Ethereum e não se incomoda com o preço atual. “É ótimo que esteja subindo, mas ok—vamos conversar em US$ 10.000 ou US$ 15.000. Vamos conversar quando for significativo.” Hayes colocou a recuperação do Ethereum no contexto mais amplo do que ele chama de “mudança de fase” monetária global—uma transição do Tesouro dos EUA como ativo de reserva mundial para um sistema bifurcado onde os fluxos de reserva de valor se deslocam cada vez mais para o ouro e o Bitcoin. Nesse paradigma, o Ethereum se beneficia não apenas dos fluxos de risco especulativo, mas também das mudanças estruturais em como o capital se move sob crescente repressão financeira e controles de capital.
Embora ele tenha reiterado sua crença de que ouro e Bitcoin são os dois ativos de reserva neutros em um mundo politicamente fraturado, Hayes vê o Ethereum como uma poderosa negociação de alta beta na próxima onda de expansão de liquidez. “Eles imprimem o dinheiro”, disse ele de forma direta. “E a consequência será ouro e Bitcoin indo às alturas.” Ainda assim, o caminho do Ethereum não será linear. Hayes reconheceu o desempenho inferior do ETH em relação ao Bitcoin até agora, mas sugeriu que o momento do ETH está chegando—particularmente se a clareza regulatória melhorar ou se as finanças descentralizadas recuperarem tração com fluxos de caixa sustentáveis. Ele destacou projetos como EtherFi e Pendle como exemplos de ecossistemas de tokens que podem finalmente justificar a avaliação por meio de fundamentos.
O potencial para o Ethereum superar dramaticamente permanece, argumentou Hayes, especialmente à medida que o mercado continua a digerir o que ele vê como o começo do fim para o sistema financeiro global baseado no Tesouro dos EUA de 50 anos. “Se você quer preservar o acesso ao capital e gastá-lo como quiser, as únicas coisas que você pode possuir são ouro e Bitcoin”, disse ele. Mas para o investidor com apetite por assimetria, o ETH é “uma luta difícil” agora—ainda assim, nos estágios iniciais do que pode ser uma alta desenfreada. Se o Ethereum alcançará a marca de US$ 10.000 em 2025 ou além, Hayes está se posicionando para esse resultado. “Maelstrom é cerca de 60% Bitcoin, 20% ETH e então, você sabe, um monte de outras shitcoins e folhas de termos de negócios de tokens e coisas assim.