O Credit Suisse Group AG mergulhou em um novo tumulto no mercado após as tentativas do CEO Ulrich Koerner de tranquilizar funcionários e investidores, aumentando a incerteza em torno do banco.
As ações, que já haviam caído mais da metade este ano, caíram até 12% nas negociações de Zurique nesta segunda-feira (03), atingindo um valor recorde de menos de $10 bilhões de dólares.
Isso foi acompanhado por um pico no custo para segurar a dívida do banco contra a inadimplência, que saltou para seu nível mais alto de todos os tempos.
Koerner, pela segunda vez em tantas semanas, procurou acalmar os funcionários e os mercados com um memorando enviado na sexta-feira (30), enfatizando a liquidez e a força do capital do banco.
Em vez disso, ele focalizou a atenção nos recentes movimentos dramáticos do preço das ações e dos spreads de crédito da empresa, e os investidores correram para posições de venda quando as negociações reabriram após o fim de semana.
Embora reconhecendo que o banco estava em um “momento crítico,” Koerner se comprometeu a enviar aos funcionários atualizações regulares até que a empresa anunciasse seu novo plano estratégico em 27 de outubro.
Ao mesmo tempo, o Credit Suisse enviou novamente pontos de discussão para executivos que lidam com clientes que trouxeram à tona a troca de créditos inadimplentes.
“É provável que o fluxo de notícias de manchete permaneça negativo e vemos um risco significativo de execução em qualquer novo plano estratégico,” escreveram analistas do Citigroup sobre as ações do Credit Suisse, incluindo Andrew Coombs em uma nota aos investidores. O Credit Suisse se recusou a comentar.
O caos tem precedentes
Boaz Weinstein, da Saba Capital Management, tweetou “respire fundo,” e comparou a situação com quando o credit default swap (CDS) da Morgan Stanley foi duas vezes maior em 2011 e 2012.
O CDS é um contrato de swap que remunera o portador quando ocorre o default da instituição especificada no contrato. Em outras palavras, caso a instituição específica não pague suas obrigações, o emitidor do CDS terá que pagar o valor dessas obrigações ao portador. Com isso, quanto maior o risco de crédito dessa instituição, maior o valor do CDS.
Koerner, nomeado CEO no final de julho deste ano, teve que lidar com especulações de mercado, saídas de banqueiros e dúvidas de capital enquanto procurava estabelecer um caminho para o credor problemático, que foi atingido por uma série de acertos financeiros e de reputação.
O financiador está atualmente finalizando planos que provavelmente verão mudanças radicais em seu banco de investimentos e podem incluir o corte de milhares de empregos ao longo de vários anos, informou um porta-voz do Credit Suisse à Bloomberg.
Os analistas do KBW também estimam que a empresa pode precisar levantar 4 bilhões de francos suíços (US $4 bilhões) de capital mesmo depois de vender alguns ativos para financiar qualquer reestruturação, esforços de crescimento e quaisquer desconhecidos.
A capitalização de mercado do Credit Suisse caiu para cerca de $9,5 bilhões de francos suíços, o que significa que qualquer movimento de saída de ações seria altamente diluidor para os detentores de longo prazo.
Em março de 2021, o valor de mercado estava acima de 30 bilhões de francos.
“De alguma forma, eles têm que chegar a alguns bilhões para cobrir o custo da reestruturação,” disse Andreas Venditti, analista bancário da Vontobel. “A administração tentará a todo custo evitar uma emissão diluidora de ações.”
Os executivos do banco observaram que a relação de capital CET1 de 13,5% da empresa em 30 de junho estava no meio da faixa planejada de 13% a 14% para 2022. O relatório anual da empresa para 2021 disse que seu índice mínimo regulamentar internacional era de 8%, enquanto as autoridades suíças exigiam um nível mais alto, de cerca de 10%.
Os reguladores, tanto no Reino Unido quanto na Suíça, que têm estado de olho no Credit Suisse desde a perda multibilionária de capital em 2021, continuam a monitorar a estabilidade do banco.
Os analistas do KBW foram os últimos a fazer comparações com a crise de confiança que abalou o Deutsche Bank AG seis anos atrás. Naquele momento, o credor alemão estava enfrentando amplas questões sobre sua estratégia, bem como preocupações a curto prazo sobre o custo de um acordo para acabar com uma sonda norte-americana relacionada a títulos hipotecários.
O estresse diminuiu durante vários meses à medida que a empresa alemã se acomodava a um valor menor do que muitos temiam, levantava cerca de $8 bilhões de euros (US $7,8 bilhões) de novos capitais e anunciava uma reformulação da estratégia.
Ainda assim, o que o banco chamou de “círculo vicioso” de diminuição da receita e aumento dos custos de financiamento levou anos para ser revertido.
Há diferenças entre as duas situações. O Credit Suisse não enfrenta nenhum problema na escala do acordo de $7,2 bilhões de dólares do Deutsche Bank, e sua taxa de capital de 13,5% é superior aos 10,8% que a empresa alemã tinha há seis anos.
O estresse que o Deutsche Bank enfrentou em 2016 resultou na dinâmica incomum em que o custo do seguro contra perdas na dívida do credor por um ano superou o da proteção por cinco anos. Os swaps de um ano do Credit Suisse ainda são significativamente mais baratos do que os de cinco anos.
Na semana passada, o Credit Suisse disse que está trabalhando em possíveis vendas de ativos e negócios como parte de seu plano estratégico, que será revelado no final de outubro.
O banco está explorando negócios para vender sua unidade comercial de produtos securitizados, está considerando a venda de suas operações de gestão de riqueza na América Latina, excluindo o Brasil, e está considerando reviver a marca First Boston.
O banco também decidiu adiar seu aumento de capital para um fundo imobiliário em meio à alta volatilidade do mercado.
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