Em uma entrevista abrangente com Anthony Pompliano, publicada em 2 de outubro, Jeff Park, sócio e Diretor de Investimentos da ProCap BTC, argumentou que o aumento do preço do ouro e as mudanças nos padrões de propriedade global não são uma ameaça ao Bitcoin, mas potencialmente o catalisador para seu próximo avanço estrutural. A tese de Park se concentra em fluxos, geopolítica e mecânicas de balanço patrimonial: se os formuladores de políticas e grandes alocadores aprenderem a aproveitar os ganhos em papel embutidos nas reservas soberanas de ouro, eles poderiam redirecionar uma parte significativa dessa liquidez para o Bitcoin e desencadear o que ele repetidamente chamou de superciclo.
Park explicou que, se encontrarmos uma maneira de desbloquear a capacidade de construir alavancagem sobre os ganhos em papel do ouro para fazer uma opção de compra no Bitcoin, isso poderia ter um impacto significativo. Em seu cenário hipotético, um trilhão de dólares em Bitcoin seria extremamente impactante para o mercado de Bitcoin. Ele contrastou a magnitude de tal impulso com o tamanho do problema fiscal dos EUA, sugerindo que, embora um trilhão de dólares seja pequeno em relação à dívida pública, seria desproporcional em um ativo jovem com oferta finita e flutuação livre limitada.
A questão que motivou os comentários de Park foi: por que o ouro está subindo enquanto o Bitcoin está atrasado em termos relativos? Ele não contestou a liderança do ouro, chamando-o de “a história do ano”, mas argumentou que os motores são diferentes. O ouro é atualmente o local para expressão geopolítica aguda e reequilíbrio de bancos centrais, enquanto a curva de adoção do Bitcoin depende de fluxos institucionais que ainda estão em ascensão. Park destacou que, em última análise, esses mercados são impulsionados por fluxos e que os fluxos de Bitcoin são “inevitáveis”, desde que a agenda institucional avance com “deliberação focada”.
Um ponto crucial da estrutura de Park é a mudança na geografia do ouro. Ele apontou duas realidades simultâneas: o fato de que as reservas de ouro dos EUA atingiram um grande valor nominal devido ao preço e o fato menos discutido de que a participação dos EUA no ouro oficial global diminuiu ao longo das décadas. Após a Segunda Guerra Mundial, os EUA tinham mais de 50% das reservas globais de ouro como banco central, e agora é menos de 20%. Park sugeriu que China e muitos outros países do BRIC estão compensando essa diferença. Essa mudança, segundo Park, ajuda a explicar a persistência da demanda por ouro. A China, em sua visão, está exercendo influência não apenas por meio da acumulação, mas também construindo infraestrutura de mercado, como o lançamento da Bolsa de Ouro de Xangai e a ascensão da Bolsa de Futuros de Xangai. Em um movimento simbólico no início deste ano, pela primeira vez, abriram cofres em Hong Kong para permitir que investidores offshore colocassem seu ouro em reservas.