“Uma aceleração de adoção direcionada por uma pandemia”. É assim que o DBS Bank, com sede em Cingapura, descreve o estado atual dos ativos digitais em seu relatório trimestral sobre criptomoedas publicado em agosto.

É interessante ouvir tal observação de um banco multinacional respeitado e seu economista-chefe, Taimur Baig. Sobre o assunto de criptomoedas como Bitcoin, Baig identificou duas fases distintas de demanda: pré-pandemia e pós-pandemia.

“A demanda pré-pandêmica era amplamente especulativa. As pessoas viram que o bitcoin teve uma corrida espetacular e queriam fazer parte desse jogo, então o que há de errado em colocar 1% dos ativos sob gestão [em BTC]”, disse Baig em uma entrevista.

“Mas eu acho que a pós-pandemia está além da especulação. As pessoas estão preocupadas com a saída de dólares e se perguntando se deveriam manter a criptomoeda como ativo de refúgio, além do ouro”.

DBS não é o único banco a notar essa tendência. O banco de ativos digitais Sygnum, com sede em Cingapura, que detém uma licença bancária da Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro da Suíça, compartilha dessa opinião.


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“Desde a eclosão do COVID-19, aumentou o interesse de family offices (escritórios familiares) e particulares que veem os ativos digitais como uma alternativa e uma forma de se proteger contra um preocupante risco de inflação”, disse Martin Burgherr, codiretor de clientes do Sygnum Bank.

“Agora que os bancos estão acordando da quarentena, tivemos um aumento significativo nos bancos nacionais e internacionais nos pedindo para ajudar em uma configuração de B2B (serviços entre empresas), para permitir que seus clientes invistam em ativos digitais.”

Ouro digital

Baig – que já ocupou cargos de economista sênior na Autoridade Monetária de Cingapura, no Deutsche Bank e no Fundo Monetário Internacional (FMI) – gosta de diminuir o zoom e ter uma visão macro das moedas digitais e do potencial das moedas digitais de banco central (CBDC).

Houve um aumento constante do ouro, enquanto os rendimentos de renda fixa estão caminhando para zero, disse Baig, e tais condições também fizeram com que o “bitcoin voltasse de forma bastante convincente”.

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É tentador olhar para o bitcoin pelas lentes do câmbio estrangeiro, como mais uma moeda com uma taxa de câmbio em relação ao dólar americano. “Mas isso é um erro”, disse Baig, uma vez que uma moeda soberana regular aceita meios econômicos de avaliação que determinam a produtividade e o crescimento de longo prazo.

“Você não pode avaliar criptomoedas assim”, disse Baig. “Embora possam ter essa credibilidade com uma circulação baseada em sistema, eles ainda não estão apegados à fortuna de um país. Então, é claro, eles não vão subir e descer da mesma forma que a economia dos EUA sobe e desce. Dessa perspectiva, é mais parecido com ouro do que um câmbio na minha opinião.”

Indexado ao dólar?

Para países que estão passando por uma crise monetária ou episódio de hiperinflação, a indexação ao dólar americano pode trazer alguma credibilidade de curto prazo, mas não funciona bem para muitas moedas, observou Baig, acrescentando:

“Se você olhar para a Venezuela ou mesmo o Líbano, que está no meio de uma enorme crise financeira, você poderia, em algum momento no futuro, conceber que, em vez de vincular sua moeda ao dólar americano, você a vincularia a uma criptomoeda?”

Com as transações podendo ser vistas de forma transparente no blockchain, existem diversas possibilidades, disse Baig. “Desde que esteja vinculado a uma moeda de circulação limitada, vejo algumas semelhanças entre esse tipo de ancoragem e a ancoragem com o dólar americano”, disse ele.

Moeda digital de banco central é sobre controle

O tema dos CBDCs também é altamente politizado, principalmente entre os EUA e a China.

Há duas dimensões a serem consideradas quando se trata da China e dos esforços do CBDC em digitalizar a moeda, disse Baig. Em primeiro lugar, um renminbi digital (e-RMB) é uma forma de o banco central da China, o Banco Popular da China (PBoC), exercer algum controle sobre o extenso ecossistema de fintechs do país.

“Há tanta coisa acontecendo no nível Alipay e Tencent. Os depósitos estão sendo feitos por essas fintechs, elas estão estendendo o crédito, então realmente não importa o que o PBoC faz com relação às taxas de juros. É como se fosse um universo paralelo.”

A outra dimensão diz respeito ao potencial de um e-RMB se tornar uma forma de certos países contornar o mecanismo de liquidação em dólares dos Estados Unidos, o que os torna “de alguma forma responsáveis ​​perante o [Tribunal do] Distrito Sul de Nova York” ou a Comissão de Valores Mobiliários”, disse Baig.

“O dólar americano tem sido usado repetidamente como arma contra o Irã, outros países e também contra a China”, concluiu ele. “Acho que agora, com as tensões EUA-China tão altas, o caso do e-RMB se torna ainda mais convincente.”

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