O projeto apresentado na quinta-feira pelo deputado Michael Conaway (Texas) busca criar uma definição federal de “bolsas de commodities digitais”, colocando-as em sua própria categoria legal.

O projeto de lei descreve uma nova estrutura para moedas digitais, tratando-as de forma semelhante às commodities sob a estrutura da Commodities Exchange Act, que rege essa classe de ativos.

De acordo com as normas, as exchanges de criptoativos gozariam de uma jurisdição federal, permitindo que operassem em todos os Estados Unidos, em vez de solicitar 49 licenças estaduais de transmissão de dinheiro diferentes. O DCEA também permite certos tipos de ofertas iniciais de moedas (ICO).

Se aprovada, a lei simplificaria uma série de regulamentações díspares sobre criptomoedas nos Estados Unidos, criando clareza jurídica para os emissores de tokens e reduzindo a barreira de entrada para as bolsas que desejam operar de maneira compatível.

“A legislação proposta baseia-se nas práticas de mercado de commodities existentes exigidas dos Futures Commission Merchants (FCMs) para proteger os ativos dos clientes.”, disse um resumo do projeto de lei. 

O DCEA não criaria regras prescritivas sobre como as bolsas podem cumprir a nova lei. Em vez disso, ele descreveria os requisitos e permitiria que as próprias bolsas descobrissem a melhor maneira de atender a esses requisitos.

Jurisdição federal

A ideia de regular as criptomoedas sob um único regime nacional atraiu um interesse renovado neste verão. A Conferência de Supervisores de Bancos Estaduais anunciou no início deste mês que estava consolidando seus exames de supervisão para certas exchanges de criptomoedas, e pode haver planos em andamento para agilizar o processo de inscrição para startups para evitar a necessidade de mais de 50 licenças estaduais e territoriais para operar nacionalmente.

“O que estamos propondo é, em primeiro lugar, uma simplificação do regime de licença de transmissão de dinheiro multiestadual, mas, em segundo lugar, um regime mais apropriado que trate de todos os aspectos do negócio de operar uma plataforma de negociação”, disse Conaway por meio de um porta-voz.

O DCEA basicamente imitaria as regulamentações existentes sobre os comerciantes de comissões de futuros, criando regras semelhantes em torno da proteção de fundos do cliente, cibersegurança, requisitos de capital, requisitos de relatórios públicos, padrões de governança, relatórios de conflito de informações e outras questões. 

“Isso também deve ajudar a definir melhor a linha entre a SEC e a jurisdição CFTC: os acordos de pré-venda continuarão a ser regulamentados pela SEC, mas haverá menos necessidade de cautela contínua com a SEC assim que os tokens forem entregues e a rede estiver ativa porque o CFTC vai aproveitar a folga regulatória e supervisionar as vendas ao público no lançamento da rede ”, disse Peter Van Valkenburgh, diretor de pesquisa do think tank Coin Center.

Os reguladores estaduais podem não ter a mesma autoridade sobre as carteiras de pedidos ou mecanismos correspondentes da forma como os reguladores dos mercados federais têm. Em outras palavras, um regulador nacional como o CFTC pode ter mais facilidade para localizar ou interromper o wash trading e práticas igualmente enganosas.

As empresas poderiam se registrar voluntariamente, mas não seriam obrigadas a mudar do regime estadual se não quisessem.

“Se uma empresa passou pelo trabalho de obter licenças estaduais individuais de transmissão de dinheiro e gosta do regime sob o qual está operando, não vamos exigir que ela desista dessas licenças e entre em um regime federal”, disse o assessor. “Mas, se entrar em um regime federal, com regulamentações que cobrem mais aspectos de seus negócios, terá a oportunidade de inovar e atender aos clientes com produtos mais complexos.”

Ofertas de token

Talvez o aspecto mais ousado do DCEA seja a criação de tokens e vendas. Atualmente, as ofertas iniciais de moedas estão sob a responsabilidade da Securities and Exchange Commission (SEC), a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. O regulador federal de valores mobiliários tratou quase todas essas vendas simbólicas como vendas de valores mobiliários, seja instaurando ações contra ofertas não registradas ou permitindo vendas registradas. 

De acordo com o DCEA, as empresas seriam capazes de levantar fundos vendendo tokens para investidores e permaneceriam sujeitas à SEC durante este período. No entanto, se as empresas entregarem um token que atenda à definição de commodity digital no novo projeto de lei, “as transações envolvendo esse ativo estarão sujeitas ao regime regulatório previsto no DCEA”, afirma o documento. 

A lei também prevê pré-vendas simbólicas. Isso restringe a negociação inicial ou as vendas no mercado secundário dos tokens a indivíduos que poderiam ter participado das vendas de títulos originais ou sob condições específicas.

Isso muda se e quando uma bolsa regulamentada acredita que o token não pode ser facilmente manipulado e o lista para negociação pública.

O resumo comparou o processo ao que os mercados de contratos designados existentes seguem ao listar novos contratos de derivativos, mas observou que dependerá do propósito específico de uma mercadoria digital.

É improvável que o projeto de lei seja aprovado antes das próximas eleições, mas com sua introdução, o público em geral pode começar a fornecer feedback ou sugestões sobre como melhorá-lo em um futuro mandato no Congresso.

“A introdução deste projeto de lei neste Congresso é um passo importante em um processo que provavelmente se desenvolverá mais plenamente quando o novo Congresso se reunir em janeiro”, disse Van Valkenburgh. “Nesse ponto, esperamos ver o projeto de lei reintroduzido, o que permitiria o processo, incluindo possivelmente audiências e, em seguida, a consideração do comitê.”

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