Um novo relatório sobre provedores de liquidez mostra que metade dos usuários que fornecem liquidez na Uniswap V3 estão perdendo dinheiro em comparação com os HODLers (usuários que apenas guardam suas moedas).

A crença de que todos os provedores de liquidez (LPs) obtêm ganhos lucrativos depositando fundos em vários protocolos descentralizados como Uniswap e Compound, entre outros, foi refutada por um novo estudo conduzido pela Topaze Blue e pela plataforma de liquidez descentralizada Bancor.

Provedores de liquidez estão perdendo dinheiro

De acordo com a pesquisa, quase metade dos usuários que fornecem liquidez na última versão da Uniswap acabam perdendo dinheiro em vez de lucrar apenas guardando seus ativos digitais (hold).

Isso é resultado das perdas impermanentes (impermanent loss ou IL) incorridas nas taxas de negociação em vários pools, acrescentou o relatório.

O estudo se concentrou nas atividades no Uniswap V3, um protocolo DeFi baseado em Ethereum, entre 5 de maio de 2021 e 20 de setembro de 2021.

Durante o estudo, foram analisadas mais de 17.000 carteiras pertencentes a fornecedores de liquidez na plataforma. Além disso, um total de 17 pools, incluindo MATIC/ETH, COMP/ETH e USDC/ETH, também foram observados no estudo.

Perdas impermanentes superam as taxas de negociação

​​Do volume de negociação de US$ 108,5 bilhões registrado nesses pools, as taxas de negociação representaram US$ 199 milhões. Embora isso pudesse ter sido um grande ganho para os LPs, as perdas impermanentes eliminaram a receita de taxas em mais de 80% dos pools, com US$ 260 milhões incorridos apenas em IL.

Impermanent loss
Normalmente, a perda impermanente apaga todas as taxas geradas para a maioria dos LPs. Fonte: U.Today e Cornell University.

Com base nisso, os usuários ficaram com uma perda líquida de mais de US$ 60 milhões, enquanto 49,5% dos provedores de liquidez tiveram que se contentar com uma perda.

O relatório observou que para cada 100 dólares em taxas, os usuários sofreram uma perda temporária de 180 dólares, representando uma perda líquida de US$ 80.

De acordo com o estudo, os pools que viram as principais perdas impermanentes são MATIC/ETH (51%), COMP/ETH (59%), USDC/ETH (62%), COMP/ETH (59%) e MKR/ETH (74%).

“Nossa principal descoberta é que, em geral, e para quase todos os pools analisados, a perda impermanente supera as taxas ganhas durante este período”, observou o relatório.

Quase todos os estilos de traders foram afetados

O estudo também examinou se alguns LPs obtiveram mais lucro do que outros em termos de seu estilo de negociação.

Para este segmento, os pesquisadores fizeram comparações entre usuários ativos, LPs que ajustam suas posições com mais frequência, e usuários passivos, e corretores que preferem manter seus ativos por um longo prazo.

No entanto, não houve evidência estatística de que os comerciantes ativos obtiveram mais ganhos do que os passivos, uma vez que o IL subiu mais do que as taxas em todas as categorias.

Curiosamente, o único grupo de usuários que obteve mais ganhos foram os negociantes just-in-time (JIT), que se beneficiaram ao fornecer liquidez para um único bloco e remover rapidamente seus depósitos antes que as perdas impermanentes ocorressem.

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