Mark Yusko, gestor de fundos de Hedge, entre eles a Morgan Creek, vê semelhanças assustadoras entre hoje e a implosão da bolha pontocom.
No final de 2000, as ações dos EUA despencaram quando os investidores fugiram das ações de empresas tecnologia supervalorizadas.
Mas Wall Street se recuperou em janeiro de 2001, levando muitos a concluir que o pior já passou. Não foi o caso.
Yusko acredita em uma bolha dotcom 2.0
“Estamos experimentando o colapso tecnológico 2.0”, disse Yusko, fundador e CEO da Morgan Creek Capital Management, à CNN Business na semana passada, nos bastidores do Cayman Alternative Investment Summit.
“Estamos definitivamente em um mercado de baixa. Começou em 21 de setembro do ano passado”, disse Yusko, referindo-se ao dia em que o S & P 500 atingiu o recorde.
As ações dos EUA, medidas pelo S & P 500, despencaram quase 20% entre o outono passado e a véspera de Natal. Isso é apenas um pouco do que normalmente se qualifica para um mercado de baixa.
Círculo vicioso?
Mas Yusko não pensa que isso importe. Ele acredita que o mercado de ações está sobrevalorizado e, que mergulhará pelo menos 40% a 50% das altas de todos os tempos.
“A Amazon é uma bolha. A ação está supervalorizada. A Netflix está ainda pior”, disse ele.
Uma diferença crucial entre hoje e a bolha pontocom é que a maioria das ações tecnológicas populares de hoje são lucrativas.
Naquela época, muitas empresas que perderam dinheiro estavam negociando em métricas mal definidas.
Outro contraste é o aumento do investimento passivo. Durante a última década, uma enxurrada de dinheiro foi despejada em ETFs baratos que seguem cegamente os índices.
Isso tem sido um grande impulso durante os tempos de boom, mas isso pode sair pela culatra quando todos os investidores procuram as saídas de uma só vez.
“Há esse ciclo virtuoso que leva tudo ao extremo”, disse Yusko. “Uma vez que esse ciclo vira, torna-se cruel. A venda gera a venda.”
O Cointimes tem um texto que explica como funcionam os ciclos de alta a baixa da economia. Veja aqui.
Os mercados voltaram à vida
Os investidores voltaram às ações de tecnologia em 2019. Os temores de uma recessão iminente foram atenuados por fortes relatórios econômicos, progresso na resolução da guerra comercial EUA-China e uma repentina postura mais suave do FED, Banco Central Americano.
O Dow subiu quase 400 pontos na terça-feira, terminando em níveis máximos dos últimos dois meses, quando o Congresso e a Casa Branca fecharam um acordo para evitar uma paralisação do governo.
O UBS aconselhou os investidores, em um relatório publicado esta semana, a não se esconder em dinheiro ou títulos públicos, mas sim a adotar a visão de longo prazo e considerar a proteção de seus portfólios.
“Não acreditamos que uma recessão seja iminente”, escreveu Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management.
Yusko, como a maioria dos outros veteranos do mercado, esteve errado antes. Em 2015, ele previu que a economia estava caminhando para uma recessão, com a desaceleração da economia chinesa e a queda dos preços do petróleo.
“Subestimamos a determinação dos bancos centrais de imprimir dinheiro do nada e a disposição das pessoas em suspender a descrença”, disse ele.
‘Empresas zumbis’
No entanto, Yusko pediu aos investidores que não se distraiam com o bom início de 2019. Ele acredita que a alta recente das ações vai acabar em lágrimas, prevendo que o S & P 500 terminará com um declínio de cerca de 13% a 14% no ano.
“É como uma bola de borracha que desce um lance de escadas. Cada salto é maior. Mas o fim da viagem é um lugar ruim”, disse Yusko.
E assim como 2002 foi o ano mais doloroso durante o estouro da bolha das pontocom (o S & P 500 despencou 23% naquele ano), Yusko vê 2020 como o grande ano de baixa durante este ciclo. Ele apontou para um muro de dívidas que venceria por volta de 2020.
“Todas essas empresas zumbis estão sendo apoiadas com um dinheiro que não existe”, disse Yusko.
Bancos centrais globais tentarão vir em socorro, como fizeram durante a crise financeira de 2008. Mas Yusko não acredita que o Fed (Banco Central americano) e suas contrapartes estrangeiras tenham munição suficiente desta vez.
As taxas de juros permanecem muito baixas e os balanços dos bancos centrais ainda estão inchados. “O armário está vazio”, disse Yusko.
Via: CNN Business.
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