O Bitcoin precisaria subir 77% nas próximas quatro semanas para atingir o valor de US$100K amplamente previsto para o final de ano. Embora os analistas estejam otimistas com o mercado, eles não preveem uma alta de seis dígitos para o líder no curto prazo.

ETF, long positions e alavancagem no mercado

“O último relatório do Commitment of Traders – COT mostra a liquidez de long positions na Chicago Mercantile Exchange – Bolsa Mercantil de Chicago, com um maior comprometimento dos gestores de ativos”, disse Laurent Ksiss, especialista em exchange-traded fund (ETF) de cripto e diretor da CEC Capital.

O relatório foi divulgado na sexta-feira. “Dito isso, não será suficiente se comprometer com o rali de cem mil dólares este mês, como todo mundo está/estava prevendo.”

Ksiss disse que a criptomoeda continua vulnerável a quedas de preços alimentadas por liquidações de alavancagem. “Por mais que a tendência de longo prazo permaneça positiva, as pressões e liquidações de curto prazo, devido à maior alavancagem oferecida, permanecem altas e continuarão a pressionar o preço do BTC”, acrescentou Ksiss.

Isso ocorre pois investidores que estavam bullish com suas posições compradas em alavancagem podem ser liquidados com a expiração dos contratos, o que poderia dar mais força para os novos investidores que entraram com posições vendidas – short positions.

Contratos em aberto – Open Interest (OI)

Embora a quantidade de contratos futuros em aberto (open interest – OI) de bitcoin em termos de dólares americanos tenha diminuído recentemente junto com o preço da criptomoeda, a métrica permanece alta quando medida em termos de BTC, indicando excesso de alavancagem no mercado. Os contratos em aberto (OI) referem-se ao número de contratos negociados mas não liquidados com posições de compensação.

“Os bitcoins em contratos abertos (OI) permanecem acima de 365.000 BTC por mais de um mês”, disse o semanário Arcane Research publicado na terça-feira. “Não é comum ver um OI tão alto sendo sustentado por um período tão longo. Isso pode sugerir que o mercado está saturado demais com alavancagem.”

Alavancagem trata-se de uma técnica que tem como objetivo maximizar a rentabilidade, sendo realizada através de uma espécie de endividamento. Isso é, age como um limite de crédito, que permite que você movimente um valor superior ao que tem nas exchanges.

Outro sinal: a quantidade de contratos em aberto na Chicago Mercantile Exchange, um termômetro da atividade institucional, diminuiu juntamente com uma retomada da atividade na Bybit com foco no varejo. No passado, o aumento da atividade na Bybit abriu caminho para quedas nas cotações.

Gráfico do Mercado de futuros do Bitcoin com contratos abertos

Choque de oferta no mercado de varejo é possível, mas instituições devem ficar de fora

Embora um declínio contínuo da oferta líquida no mercado à vista deixe a porta aberta para uma recuperação descomunal em grandes pedidos de compra, um movimento institucional mais forte antes de 2022 parece improvável.

“Com o final do ano se aproximando rapidamente, a maioria dos investidores provavelmente irá diminuir sua posição de risco, permitindo-lhes apresentar desempenhos anuais decentes”, disse Laurent Ksiss. “Não vemos uma bullrun em 2021.”

Mais de 75% do fornecimento pode ser considerado ilíquido, de acordo com dados da Glassnode. O suprimento ilíquido é definido como o número de moedas mantidas em endereços privados que movimentam menos de 25% das moedas recebidas. Os HODLers.

Matthew Dibb, COO e co-fundador da Stack Funds, disse que a chance do bitcoin subir para US$100.000 está ficando menor a cada dia, já que o ambiente macroeconômico não parece favorável, especialmente com a recente virada agressiva do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, para uma posição mais “hawkish” – tentando neutralizar a inflação.

“O banco central pode discutir a possibilidade de acelerar a redução na compra de títulos ou reduzir as compras de ativos na reunião de dezembro”, disse Powell no início desta semana.

Altseason

“Embora estejamos otimistas para o curto prazo do bitcoin, há dúvidas crescentes de que US$100.000 serão atingidos”, disse Dibb. “O interesse renovado está, no entanto, sendo mostrado em ethereum e outras moedas associadas às blockchains de primeira camada.”

Enquanto o bitcoin caiu 1,4% esta semana, o ETH subiu cerca de 5%. O par ETH/BTC rompeu com sua consolidação de vários meses, sinalizando uma possível liderança do ether em valorização ou um movimento de capitalização do bitcoin para o éter e outras criptomoedas alternativas nas próximas semanas.

Gráfico Ethereum versus Bitcoin com rompimento de triângulo

“No momento, a ETH está pronta para fazer novas máximas em relação ao BTC – algo que não víamos desde o hype das ICOs de 2017”, observou David Hoffman, fundador do boletim informativo Bankless.

Hoffman acrescentou que a quebra potencial da proporção acima de 0,80 traria outro “período selvagem nos mercados de criptomoedas”. A ETH/BTC está sendo negociada atualmente perto da marca de 0,80 na Binance.

Além do Ethereum, existem outras altcoins que podem ter uma performance superior ao Bitcoin.

Em 2017, por exemplo, Nano (XNO) teve seu maior rali de alta no final do ano, indo na contramão do mercado.

Gráfico da nano com alta de preço de 45442% entre novembro de 2017 e janeiro de 2018

“Uma bullrun para US$100.000 parece improvável, já que pode haver uma grande alta das altcoins no final deste mês”, disse MintingM, uma empresa de gerenciamento de ativos de criptografia com sede em Mumbai.

Ainda assim, o MintingM disse que o bitcoin pode surpreender a todos se uma grande empresa ou país o aceitar como meio de pagamento ou se a Securities Exchange and Commission (SEC) dos EUA aprovar um ETF à vista, já que no momento apenas ETFs futuros estão permitidos, o que causa a grande pressão de alavancagem que comentamos mais acima.

De acordo com dados históricos, o bitcoin poderia subir para cerca de US$73.000 – cerca de 29% acima do preço atual de US$56.400, se a situação macroeconômica melhorar.

“O retorno médio do Dia de Ação de Graças até o final do ano foi de 29%, com um poderoso rali de 72% em 2020”, disse Jeff Dorman, CIO da Arca, em um blog publicado na segunda-feira.

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